Det finns ett ägget-och-hönan-problem med att rensa upp i CDO-träsket. Det är ingen som riktigt vet vad respektive risk-skiva (tranche på finanstugg) är värd. Eftersom ingen riktigt vet vad risk-skivan är värd finns det ingen som vill handla. Normalt brukar rabatthandel uppkomma i sådana situationer (en potentiell köpare erbjuder 60% av det angivna värdet och en desperat säljare antar budet). Problemet med CDO är att till och med 1% av det angivna värdet kan visa sig vara för mycket eftersom den underliggande säkerheten (huset i detta fall) är värt mindre än obligationen (mycket av detta beror på den unika situationen i USA där lånet är kopplat till huset och inte till köparen. Banken står således för all risk, medan husägaren kan gå ifrån sitt överprisade bottenlån utan sanktion). Mer finns här.
Vad betyder detta i förlängningen? Det bästa scenariot jag kan se är att Fed inflaterar bort problemet. Räkna i så fall med 6-8% inflation, mycket låg styrränta, dramatiskt fallande dollarkurs och omvandling av det amerikanska banksystemet till ett gigantiskt Securum-syndikat. I värsta fall kraschar kreditmarknaden á la den svenska finanskrisen, vilket ger depressionsliknande lågkonjunktur i USA, och förintar Kina:s dollarreserver (vilket knäcker deras tillväxtboom), vilket knäcker förtroendet för dollar som reservvaluta, vilket gör att vi får en världsomspännande run på dollarn, vilket leder till en katastrofal global kreditkontraktion, vilket leder till världsdepression.
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar